20世纪70年代初,美国总统尼克松实施了工薪及物价管制,并废除了美元金本位制,即不再履行35美元兑换1盎司黄金的承诺。当时的美联储主席伯恩斯为了帮助尼克松1972年成功连任,要营造经济繁荣表象,随心所欲地增加货币供应。由于物价管制,通胀并未随之发生,但积聚了庞大的物价上升的潜在压力,而金价在短短几个月内迅速上升。后来,尼克松为水门事件丑闻所困,物价管制被取消,物价开始如脱缰的野马一样飞奔。1977年卡特当选总统时,通胀已十分严重,但是伯恩斯继续放宽货币,使通胀率一度高达14.8%,金价在1980年逼近到每盎司850美元

1979年沃克尔受命于卡特总统出任美联储主席。当时美国的通货膨胀率已高达14.8%。为了坚决抑制高通胀,沃克尔超常规地紧缩银根。80年代初将联邦基金利率提升至20%。这样,他一方面把美国经济拖入30年代以来最大一次萧条,为此饱受了批评但另一方面把美国通胀率坚决降了下来。1987年他离任时通胀率大约已降到4.4%的水平。一场严重的近乎恶性的通货膨胀终于被制服了。