二十世纪七十年代，西方资本主义国家发生了严重的滞涨，经济停滞与通货膨胀并存。这是历次危机所没有出现的情况，一般的经济危机伴随着通货紧缩。为何发生滞涨，与国家干预有关。
二战后很长一段时间，西方流行凯恩斯主义，认为危机发生的原因是“有效需求”不足，因此需要国家干预，刺激需求，以达到总供给与总需求的平衡。在这种政策的指导下，本应发生的经济危机被抑制了，而隐患也就来了。资本主义的经济发展存在积累与衰退周期。在积累时期，企业扩大生产，对劳动力需求增加，工资上升，直到生产过剩，工资水平开始侵犯利润，积累就达到了顶峰，市场需求萎缩，资本家借机解雇工人，使失业率增加，进而打击工资水平，工资下降可以带来利润的增加，衰退时期资本家积极寻找新市场，寻求市场扩张，待到利润率达到一定程度，生产又可以进行新一轮的积累。
国家干预改变了这一切，当积累周期开始转入衰退时，国家通过支出挽救生产过剩，使积累可以继续进行下去，**买起了生产过剩的那一部分。生产继续扩张，而国家干预则进一步加强。直到一个界限，国家干预不能继续加强为止。生产过剩，仍然是相对生产过剩，根源还是广大劳动者消费不足，国家干预并没有主要地补偿劳动者的消费，而是用于补偿资本家，扩大军事开支，搞国民经济军事化。这必然使总需求内部的结构越来越不合理，有效需求的构成中，**的需求占了越来越重要的地位。合理的国家干预，资本家是反对的，因为在他们看来，劫富济贫式的国家干预打击了他们的“企业家精神”，违背了他们的利益。资本主义的国家干预，必须是建立在市场基础上的，干预不能代替市场成为基础。这也是资本家竭力反对的。过度积累继续发展，超越了国家干预的极限，就会带来危机。要挽救危机，**仍然兵来将挡，扩大支出，刺激已经非常严重的过度积累继续积累。这无疑收效甚微，大量的**支出不起作用，经济不振，其支出也将成为问题，战后的经济历来有搞“通货膨胀”的传统，这是维持企业家利润，抵消工人工资要求的好方式。如今经济不振而又需要**支出时，**就要不断印钞，加剧通货膨胀。有效需求内部合理的劳动人民的需求，因为通货膨胀更加萎缩，这更需要国家干预来支撑局面。国家干预与人民购买力下降双重作用，使得滞涨发生，而且旷日持久。国家支撑起来的过度积累则成为国家财政的沉重包袱。

那么，石油危机不该负责吗？当然，但是石油危机仅仅是滞涨发生的诱因，导火线，没有石油危机，滞涨仍然会发生，滞涨的深层原因是资本主义经济的过度积累，表面上也是国家干预在推波助澜。根本原因在于资本主义的性质决定了它必然要形成过度积累