统计局今日公布了9月相关经济数据。

在旅游等行业带动下 ，服务业生产指数增长6.9，继续加快。

         1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2023  5.5     9.2    13.5   11.7   6.8   5.7    6.8  6.9

2022  4.2     -0.9   -6.1   -5.1    1.3    0.6   1.8  1.3    0.1    -1.9    -0.8

规模以上工业增长4.5，工业生产保持较好增速，除消费增速加快外，计算机、通信产业复苏明显，

          1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2023   2.4     3.9     5.6    3.5    4.4    3.7    4.5   4.5

计通   -2.6   1.2      1.8    0       1.2     0.7   5.8    4.5

从海关公布的数据来看9月手机和平板电脑的出口数量已经转为正增长，有分析认为全球电子产业的底部已过，复苏即将到来(电子产业的周期和宏观经济周期并不完全一致），2022年工业出口交货值为15.3万亿元，计算机、通信产业的交货值为6.6万亿元。今年1-8月出口交货值为94871.5亿元，比去年同期减少4574.5亿元，下降4.5%，其中计算机、通信行业出口交货值减少3433.5亿元，占比为75%。后期出口的压力可能没有原来预想的那样大。

零售增长5.5，

零售

          1-2月     3月      4月      5月       6月      7月      8月      9月     10月   11月   1-12月

2023  77067 37855  34910  37803  39951  36761 37933  39826

增幅    3.5      10.6     18.4      12.7      3.1       2.5      4.6       5.5

2022  74426 34233  29483  33547  38743  35870 36258 37745 40271 38615  40542

增幅    6.7      -3.5     -11.1     -6.7       3.1       2.7      5.4      2.5     -0.5     -5.9      -1.8

固定资产投资继续小幅下降，

固定资产投资   1-2月   1-3月  1-4月  1-5月  1-6月   1-7月  1-8月  1-9月

   增    速           5.5       5.1       4.7     4.0       3.8      3.4      3.2      3.1

制造业投资在工业企业利润大幅回升的背景下，显示出增速加快的迹象，

制造业投资

       1-2月    1-3月   1-4月  1-5月   1-6月    1-7月  1-8月  1-9月    1-10月  1-11月   1-12月

2023  8.1        7.0      6.4     6.0       6.0         5.7     5.9      6.2

2022  20.9     15.6     12.2   10.6     10.4       9.9     10.0   10.1        9.7       9.3        9.1

基建投资继续下降，

基建投资

       1-2月   1-3月   1-4月   1-5月   1-6月    1-7月    1-8月  1-9月   1-10月  1-11月  1-12月

2023  9.0      8.8       8.5      7.5       7.2        6.8        6.4       6.2

2022  8.1      8.5       6.5       6.7      7.1        7.4        8.3      8.6        8.7       8.9       9.4

房地产投资增速变化不大，

房地产投资                                         单位：亿元

          1-2月     3月      4月     5月        6月       7月      8月      9月     10月      11月   1-12月

2023  13669  12305  9540  10187  12849   9167    9183    10369

增幅     -5.7    -7.2     -16.2  -21.5     -20.6    -17.8    -19.1    -18.7

原因在于销售并没有太大的变化，

房产地产销售                                                              单位：亿元

           1-2月     3月       4月     5月       6月      7月     8月       9月        10月     11月     12月  

2023  15449  15096  9205  10037  13305  7358   7708   10912

增幅    -0.1       6.3      13.2    -4.8     -25      -24    -23.7    -19.2

从高频数据看近期房地产成交已接近2022年同期，

在限购政策放宽和经济回升的背景下，估计房地产销售回升的概率较大，地产销售回升后投资降幅估计也会明显缩小。

      9月城镇调查失业率从8月的5.2下降至5.0，

1月    2月    3月      4月      5月      6月       7月      8月      9月     10月     11月      12月

5.5     5.6     5.3      5.2       5.2      5.2         5.3      5.2       5.0

已经回落到正常水平，今天公布的数据中最让人感到振奋的是三季度的居民收支数据。疫情以前居民的消费倾向（居民支出占收入的比例）较为稳定，但从2020年开始受疫情影响，居民的消费倾向明显下降，

居民消费倾向

                        2017  2018  2019  2020  2021  2022

居民消费倾向   70.5    70.3   70.1   65.9   68.6   66.5

但是今天公布的数据显示三季度的居民消费倾向已经明显超过了疫情以前，

          一季度   二季度  三季度   四季度

2023   62          68.2     69.9

2022   61.8       66.1     66.6      72.1                     

2021   61.4       69.4     67.3      77.0                  

2020   59.4       65.2     64.1      74.8                       

2019    65.2      70.5     67.7      77.6

2018    66.1      71.2     67.1      77.5

2017    66.8      70.3     67.5      77.8

据统计局发言人盛来运副局长在答记者问时提供的数据：前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；三季度，最终消费支出对经济增长贡献率提升，达到94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点。从央行公布的居民存贷款数据来看，由于贸易战带来的不确定性增加，居民存款净增加额从2019年开始增加；2020年由于疫情的影响继续增加；2021年疫情影响减弱，居居民存款净增加额下降；但2022年“断贷”风波发酵后居民存款净增加额爆增到14.0万亿，今年9月进一步增加至10.8万亿。

                                                                            单位：万亿

                             2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020  2021  2022  2023（09）

居民存款增加额       4.2     4.5     5.5     4.5     7.2      9.7    11.3    9.9   17.9     14.4

居民贷款增加额       3.3     3.6     6.2     7.0     7.3      7.4     7.8     7.9    3.1       3.6

居民存款净增加额   0.9     0.9     -0.7   -2.5    -0.1      2.3    3.5     2.0    14.8     10.8

三季度的消费倾向数据显示出在失业率回归正常水平后，消费者开始打开钱包花钱了。可能有人感到奇怪，今年三季度的零售不温不火，消费者的钱都花在哪里了？答案是旅游等服务消费。三季度旅游的数据尚未公布，但据媒体报道今年暑期（6-8月）国内旅游人数达18.39亿人次、旅游收入达1.21万亿元。（https://baijiahao.baidu.com/s?id=1776096429366001553&wfr=spider&for=pc）估计三季度的旅游收入和暑期（6-8月）旅游收入相差不大，去年三季度旅游收入只有0.55万亿，以此计算三季度旅游收入增加6500亿元。不仅增幅巨大，今年三季度零售增加额约为4500亿元，旅游对经济的贡献明显超过了零售，这在正常情况下是不可能出现的，显示了疫后复苏的特殊性。

     后期，随着失业率下降，消费还会继续活跃，地产销售回升后，地产投资降幅会明显缩小，工业企业利润转好(上半年GDP为593034亿，工业企业营业利润减少6917亿，拉低了经济名义增幅1.2个百分点)等因素对四季度经济增长极为有利，考虑到去年四季度基数较低，今年四季度经济增速完全可能超过6%，全年可能在5.5%以上。近期外资还在继续抛售，股市还在继续下跌，

  但今日经济数据公布后，南向资金开始回流，

后期经济数据还会向好，估计会吸引更多资金入市，当前正处于熊尾牛头的转换期，如果没有资金压力不建议投资者跟风抛售股票。

（未完待续）