宏观经济学的微观基础（十二）

作者：正见者说

实际利率与期间替代

如果通胀率π不等于0，那么是实际利率r而不是名义利率i具有期间替代效应。预期利率决定了预期实际利率ret，有ret = it − πet，预期实际利率=名义利率-预期通货膨胀率。

测算预期通胀率有多种方法：可以询问抽样人员的预期；采用理性预期得到的假设，在给定的可获得信息下，根据最优化预测得到预期值，然后利用统计技术演算最优预测；可以采用市场数据推断预期通胀率；采用生活调查；咨询样本人群的预期（如50位经济学家）。

债券指数，实际利率和预期通胀率；指数化的ZF债券，调整利率的名义支出，主要消费品价格指数。这些债券。这些债券保证发行期满前支付实际利率。

货币利率：货币的实际利率=货币的名义利率-πt =  −πt （因为货币的名义利率=0）

均衡经济周期模型中的通胀

通过研究得出通胀如何影响实际变量（包括实际GDP，消费与投资，劳动和资本服务数量，实际工资率和实际租赁价格）的有关结论，理解导致通胀的原因。假定通胀被完全预期到πt=πet 。将原来的均衡经济周期模型扩展，允许货币增长。假定ZF印刷新货币并将其直接发给人们。公众获得ZF的转移支付。这种支付是一次性的，意味着转移支付过程不考虑家庭消费和工作多少，家庭持有的货币量等因素。

期间替代效应

预期实际利率ret对于消费和劳动供给具有期间替代效应。因此给定利率it，通胀率πt的变化具有期间替代效应。

债券和资本i = (R/P)·κ − δ(κ)，利率i = (R/P)·κ − δ(κ)。用实际利率r替代债券名义利率i，得到r = (R/P)·κ − δ(κ)。

利率与货币需求

盈利资本和持有现金之间的均衡点有( i− π) − (−π) = i。因此名义利率i能够决定持有货币的成本而不是盈利资产的常备。我们还可以用以下函数描述实际货币需求：Md / P = L( Y, i )。实际利率r具有影响消费和劳动供给的期间替代效应。名义利率i影响货币实际需求Md/P。