月度股价崩盘风险

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2021年：https://bbs.pinggu.org/thread-11234922-1-1.html
2022年：https://bbs.pinggu.org/thread-11462953-1-1.html


1、计算说明

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首先， 每月对股票i的日收益率数据进行如下回归：

      其中，Ri,t指的是股票i在第t日考虑现金红利再投资的收益率，Rm,t指的是A股所有股票在第t日经流通市值加权的平均收益率。定义日特质收益率为

      其次，在公司日特质收益率的基础上构建两个度量股价崩盘风险的指标。一 是使用负收益偏态系数(NCSKEW)来度量股价崩盘风险。具体公式为：

      其中，n为股票i在某月的交易天数。NCSKEW的值越大，意味着负收益偏态系数越大，股价崩盘风险越高。

      二是采用收益率上下波动比率(DUVOL)度量股价崩盘风险。 对于每个公司、月度，首先定义特质收益率小于均值的为下跌日，特质收益率高于均值的为上涨日。然后分别计算出下跌日和上涨日特质收益率的标准差，得出下跌波动率和上涨波动率。 最后，以下跌波动率除以上涨波动率并 取自然对数，即得到每一个公司、月度样本的 DUVOL 指标。 计算公式如下：

      其中nu和 nd分别代表公司t的股价日特有收益率Wi,t大于和小于其月平均收益率的天数。 DUVOL的值越大，代表收益率的分布越左偏，股价崩盘风险越大。

用于做稳健性检验的股票崩盘风险指标

     1[·]为指示函数，当股票j 在一月中存在一日满足不等式时，变量取值为1，表示该股票发生了崩盘事件，否则为0。σj，t 该股票第t 月日持有收益的标准差，3.09 个标准差对应于正态分布概率小于1%的区域。

SIGMA  股票i在第t月的收益波动，为公司i在第t月日收益率的标准差
RET       股票i在第t月的平均日收益率

2、数据说明

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• 原始数据包含：日个股收益率、综合日市场收益率以及行业代码和交易状态（1991-2023年的完整数据）
• 数据格式为：dta格式（Stata14/Stata15/Stata16/Stata17）  最后计算结果格式有Excel格式
• 选取2000—2023年A股上市公司为研究对象
• 剔除了每月交易日数小于10（具体可以根据需要调整）的样本，以便有效估计
• 字段包含以2012年证监会行业标准，代码中剔除金融保险业，如不需剔除可以将里面注释的代码修改即可
• 结果提供交易状态可用筛选：正常交易、ST、*ST、PT、退市整理期
  

3、附件内容

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各年数据量


缩尾后描述性统计


相关性分析



附件内容（请下载百度网盘地址）


数据里面包含两份结果：一份是剔除金融行业剔除ST、*ST和PT的结果，一份是未剔除版本

【月度】股价崩盘风险计算数据和Stata代码（2000-2023） 分市场
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延伸

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使用分市场（上证A、深证A、北交所、创业板、科创板各个市场经流通市值加权的平均收益率）
注：原始数据还包含等权平均法和总市值加权平均，如有需要可以更换，常用的就是流通市值加权

【月度】股价崩盘风险计算数据和Stata代码（2000-2023）
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