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2025-07-23

【原创整理,严禁任何团队和个人转载获利,转载必究!】
           企业金融化
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附件内容简介:
1、2000-2024上市公司股价崩盘风险数据:包括上市公司周市场回报率、综合市场回报率、周个股回报率等非常详细的原始数据,以及参考来自《中国工业经济》《管理世界》等C刊文献方法构建的上市公司股价崩盘风险NCSKEW(负收益偏态系数)、DUVOL(收益率上下波动比率)、哑变量Crash,共计3大最终测度指标,累计涵盖6.2w+观测值数量,5000+样本企业,已整理好的面板数据可直接用于回归分析!

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指标测度方法:参照现有文献,利用如下步骤构造股价崩盘风险指标。首先,每年对股票i的周收益率数据进行如下回归:

截屏2025-07-23 13.48.02.png

其中,Ri,t指的是股票i在第t周考虑现金红利再投资的收益率,Rm,t指的是A股所有股票在第t周经流通市值加权的平均收益率。在方程(1)中分别加入超前和滞后两期的市场收益率来缓解交易非同步性带来的偏差。定义周特质收益率为Wi,t=ln(1+εi,t),其中,εi,t是方程(1)的回归残差。其次,在公司周特质收益率的基础上构建两个度量股价崩盘风险的指标。

首先,使用负收益偏态系数(NCSKEW)来度量股价崩盘风险。具体公式为:

截屏2025-07-23 13.48.08.png

(2)中,n为股票i在某年的交易周数。NCSKEW的值越大,意味着负收益偏态系数越大,股价崩盘风险越高。

其次,采用收益率上下波动比率(DUVOL)度量股价崩盘风险。对于每个公司、年度,首先定义特质收益率小于均值的周为下跌周,特质收益率高于均值的周为上涨周。然后分别计算出下跌周和上涨周特质收益率的标准差,得出下跌波动率和上涨波动率。最后,以下跌波动率除以上涨波动率并取自然对数,即得到每一个公司、年度样本的DUVOL指标。计算公式如下:

截屏2025-07-23 13.48.17.png

式(3)中,nu和nd分别代表公司i的股价周特有收益率Wi,t大于和小于其年平均收益率Wi的周数。DUVOL的值越大,代表收益率的分布越左偏,股价崩盘风险越大。

最后,构建股价崩盘风险哑变量CRASH。1[ · ]为指示函数,当股票j在一年中至少存在一周满足不等式时,变量取值为1,表示该股票发生了崩盘事件,否则为0。为股票i第t年周持有收益的标准差,3.09个标准差对应于正态分布概率小于1%的区域。SIGMA为股票i在第t年的收益波动,为公司i在第t年周收益率的标准差,RET为股票i在第t年的平均周收益率

截屏2025-07-23 13.48.28.png


2、2000-2024上市公司股价崩盘风险原始数据:包括上市公司周市场回报率、综合市场回报率、周个股回报率等非常详细的原始数据,指标构建所需的各个变量都可直接查到,指标来源有依据,充分保证数据真实性、准确性!


篇幅限制无法展示详细的指标说明,如有疑惑欢迎私信沟通~


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          目前我应用经济学博士在读,如您有更具体的数据需求,请私信我详细说明,如有数据定制需求,可直接私信,我将秉持着严谨、科学的研究态度为您提供满意的数据服务。我所售数据均为承诺售后服务的,所有论坛私信都会及时回复,您在使用本数据集的过程中有任何疑问可随时联系,帮助大家到满意为止!如有任何疑问,欢迎私信沟通,恭候您的数据需求!

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