作者：刘伟 苏剑

关键词：经济增长 通货紧缩 需求冲击 供给冲击 宏观调控

内容精摘：

我国经济现阶段，既存在需求疲软的恶性通缩冲击，也存在供给扩张的良性通缩冲击，因此，可能出现多种复杂局面。本文重点分析2015年中国的总需求变化和总供给变化，对宏观经济态势和特点作出判断，并据此提出政策建议。

一、2014年中国经济增长的特点

2014年中国宏观经济运行及其增长总体上看，呈现良性组合状态，突出的特点表现为：（1）总体上呈现了较高经济增长、低通胀和较高就业增长、低失业率的宏观良性态势；（2）这种宏观经济状态表现出中国经济增长及宏调控已开始适应新常态下的新变化和新失衡；（3）全年经济增长波动性不显著，表现较为稳健；（4）国内需求总体呈增长放缓趋势，但放缓趋势基本上能够控制；（5）通货紧缩态势呈现。

二、总需求、总供给的自然走势

假定不采取进一步刺激措施，在现有宏观政策格局和力度下讨论总需求，总体来说，在其他因素不变的条件下，总需求增长率是下滑的。2015年中国的总供给面临两个比较大的良性冲击：一是十八届三中全会以来采取的各项改革措施的效果开始显现；二是2014年下半年以来油价的大幅下跌，两者都将降低企业生产成本，刺激企业供给。

三、2015年中国经济的自然走势

展望2015年中国经济，一方面面临良性供给冲击。同时需求萎缩对经济形成负面的需求冲击，两者共同作用，对价格的作用方向是相同的；但对于产出来说，总体变动方向和幅度却难以判断，良性供给冲击会刺激产出，而需求一直的负面效应会紧缩产出，所以产出的总体变动方向和幅度难以估计。

四、CPI上涨率

尽管2015年中国经济将出现更为严重的通货紧缩局面，但“缩”主要体现在与GDP相关的价格指数上，比如GDP平减指数、非食品CPI等，CPI本身的变动还受其他因素影响，未必下降很大。

五、2015年的政策走向及其对经济的影响

2015年中国经济的表现有两种可能：第一，ZF保持2014年政策不变，结果是以GDP平减指数衡量的通货紧缩会较2014年加重，物价水平上涨率低于2014年，经济增长率基本上维持在2014年的水平，大体保持在7.4%左右。第二，ZF刺激经济的政策格局不变但力度加大，即在财政与货币政策松紧力度适度调整。

六、政策建议

目标经济增长率，2015年政策目标定在7.0%较为适中，既可保就业，也能符合实现中长期增长目标的要求，同时不会引发严重的通货膨胀。目标通货膨胀率，在2015年通货膨胀率政策目标下，除关注通胀的上限外，应增加通货膨胀的下限，这个下限应当是CPI上涨率不低于1%。鉴于2015年中国经济面临着需求萎缩、供给扩张的格局，因而政策选择总体组合上，在需求方面中性偏扩张，供给方面稳健偏紧缩，同时要引导价格预期。

【声明】文章内容来源于《经济学动态》2014年第12期，文中观点仅代表作者本人。

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