招商银行：债市评论-中国市场

（03.12） 10页　　中文

货币市场资金面仍很宽松，令央行继续加大公开市场票据发行力度，对冲增长较快的外汇占款。在大量回笼货币的同时，针对二月份商业银行信贷投放增长过快，央行向部分交易商定向发行3年期票据，惩罚性回收流动性。
上周公开市场通过发行票据回笼资金3610亿元，到期票据投放资金750亿元，净回笼2860亿元，创下单周净回笼新高。周二央行发行1年期票据1600亿元，收益率跳涨4个基点至2.84%；周四发行3年期票据300亿元，利率持平在3.1%，同时发行700亿元3个月期票据，收益率也维持在2.54%。周五央行向部分交易商发行3年期定向票据1010亿元，利率为3.07%，略低于当周招标利率。近两周公开市场操作基本上对冲了节间投放的资金，后期央行回笼资金力度将会有所放缓