招商银行-中国市场评论：悲观预期带来的支撑能延续多久-100817
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简介：
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CPI创新高的势头难以为继
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货币供应能力持续萎缩
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贸易顺差再创新高
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尽管7月份CPI没有如外界传言那么高，但其他经济数据均低于市场预期，导致市场对未来经济的悲观预期再度升高。从政策面的角度来看，目前信贷幅度符合央行的预期，我们认为未来监管机构对信贷的监控可能从规模控制向风险控制转化，但这并不意味着未来政策将会出现放松。我们判断未来货币政策还将按照央行既定的目标进行，出现放松或加码的可能性均不大。
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上周市场走势有所活跃，买盘有所增加，收益率小幅下滑。从整体来看，7月份的宏观经济数据利好于债市，短期内为债市的走强提供了支撑。目前市场走强主要是中长期品种的带动，动力依然来源于对未来经济悲观的判断，未来这种上涨势头有多大及能够持续多久依然有待进一步观察，我们依然维持我们前期观点，目前市场并无出现明显的支撑动力，短期债市难以脱离窄幅震荡的格局。