<P><FONT face=黑体 size=6><STRONG>招商银行：债市评论-中国市场</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=黑体 size=6><STRONG>（01.29，１１页）.pdf</STRONG></FONT></P>
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<P><FONT size=4>上周公开市场通过发行票据及正回笼资金1800亿元，到期票据投放资金1100亿元，净回笼700亿元。1年期票据发行700亿，收益率连续第9周保持在2.8%，为缓解流动性冲销压力，同期发行3年期票据600亿元，利率在2.97%，高于二级市场利率。发行量在300亿的3个月期票据收益率则上升4个基点至2.54%，反映节前利率上升的压力有所加大。另外，央行办理了7天正回购操作200亿元，中标利率较上期上升40个基点至1.65%，较市场利率仍低30个基点。由于短期利率上升较快，央行回笼货币力度有望继续放缓。</FONT></P>