招商银行：债市评论-中国市场

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由于票据到期投放资金量较大，以及商业银行即将应对上缴存款准备金的资金压力，央行公开市场保持了温和的货币回笼操作，在适当加大票据发行量的同时，净回笼资金量大幅降低，以继续稳定市场利率。
上周公开市场通过发行票据回笼资金1200亿元，到期票据投放资金900亿元，净回笼300亿元。当周分别发行1年期票据400亿元，3年期票据550亿元，3个月期票据250亿元，收益率连续第三周分别持稳在2.98%、3.28%及2.66%。考虑到近期市场资金面临收紧压力，央行公开市场操作意图稳定市场利率，新发票据利率略低于二级市场水平。本周货币市场面临的资金分流进一步加大，预计央行仍将维持温和的公开市场操作来稳定市场资金面