招商银行：债市评论－中国市场

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为对冲节前大量投放的流动性，在上调存款准备金率的同时，央行公开市场恢复了回笼货币操作，重新启动票据发行吸收市场过多的流动性，以防范货币市场再度陷入流动性泛滥的局面。
上周公开市场通过发行票据及逆回购到期操作回笼资金2650亿元，到期票据投放资金1510亿元，净回笼1140亿元。周二央行发行1年期票据450亿元，收益率维持在2.8%；周四发行3年期票据400亿元，利率上升4个基点至3.1%，同时发行900亿元3个月期票据，收益率仍保持在2.54%。3年期票据利率继续上行表明市场仍有较高的升息预期。由于2月份央行为保持节前市场流动性的平稳投放了大量的资金，预计今后将通过持续净回笼来对冲这部分资金和新增的外汇占款。