债市参考2019年1月31日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三，央行公开市场重启公开市场操作，开展500亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期。此前连续七日暂停逆回购操作。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳宽松

市场早盘融出充裕，隔夜价格低位下行，再次跌破2.0%午盘过后，大量隔夜减点成交，全天资金面保持平稳宽松。临近春节，市场流动性整体相对充裕。本周是春节前最后一周，尽管春节取现、地方债提前发行等因素对春节前流动性有所扰动，但央行此前通过降准、定向中期借贷便利（TMLF）、普惠金融定向降准动态考核等发放的一系列新年"红包"，给市场提供了相对充足的流动性，且昨日又重启公开市场操作提前平抑春节走款波动，保证了资金面平稳运行，后续资金利率仍将以稳为主。

利率债市场--全期限强劲下行

二级市场方面，昨日依然是多头主导的行情。3年以内的金融债仍旧非常抢手，一有ofr就被tkn。中长端活跃券亦在开盘时段就较前一日下行2-3bp，不过随后期货高开低走，一度转负，对应现券的涨幅也有所收窄。两点半之后，期货迅猛拉升，同时中长端金融债益率再度获得下行动能，最终十年主力合约T1903收涨0.15%，五年期货主力合约TF1903上涨0.1%。关于尾盘这波强势上涨，市场解释不一，有说是多头逼空，令部分做了节后卖出的机构平补头寸；也有说部分城商行尚有配置压力，下午出来密集扫货五年和十年金融债。截止日终收盘，十年国债180027收报3.11%，较前一日下行1.75bp；十年国开180210下行3.75bp，收报3.625%。五年国开180211下行5bp，收于3.295%。1-3年金融债平均下行3-5bp。昨日无一级市场发行。

信用债市场--收益率在震荡调整中有小幅下行的态势

周三，信用债市场上，受到春节因素影响，买卖双方表现均不太活跃，卖盘供给数量明显减少，成交量也随之呈下降态势。而从全天交投看，资金面宽松，市场略显多头氛围，卖盘相对更为强势，因此收益率在震荡调整中有小幅下行的态势。从具体成交看，剩余期限0.77年的18汇金CP007成交于3.095%，较前一交易日下行0.5bp，剩余期限2.15年、AAA评级的16三峡MTN001成交于3.42%，较中债估值低1bp。

利率互换市场--收益率小幅下行，交投清淡

周三，IRS市场收益率小幅下行，交投清淡。Repo方面，5y repo开盘成交在2.83%，期货开盘高开低走，5y repo窄幅上升至2.84%，尾盘下行收在2.83%；1y repo成交在2.5225%-2.5275%。Shibor方面，5y shibor早盘成交在3.32%，午盘上行到3.3225%，下午回落到3.31%；1y shibor 成交在2.95%-2.96%。价格方面，7d repo fixing定于2.75%，较上个交易日上涨7bp；3m shibor fixing定于2.9010%，较上个交易日上涨0.1bp。