一月的数据比较少，但依然能从相关数据中感受到经济强劲复苏的脉搏。狭义货币供应量M1被普遍认为是经济的走势的先行指标，一月M1的同比增速从去年底的3.7上涨到6.7，

M1

           1月  2月  3月  4月 5月  6月 7月  8月 9月 10月 11月 12月

2023   6.7

2022  -1.9  4.7   4.7  5.1  4.6  5.8   6.7  6.1  6.4   5.8   4.6  3.7

上涨了三个百分点，这种情况并不多见，剔除春节因素上一次M1如此快速上涨是2015年7月，

            1月  2月  3月  4月 5月  6月 7月  8月 9月 10月 11月 12月

2015  10.6  5.6  2.9   3.7   4.7  4.3  6.6  9.3  11.4  14  15.7  15.2

2015年7月开始M1同比增速快速回升的原因是房地产销售回暖，

房地产销售

          1-2月    3月     4月     5月     6月     7月     8月     9月    10月  11月    12月
2015  5972   6051  5716   6670  9886   6912   6871  8703  8045  9732  12759
2014  7090   5973  4944   5367  7459   5182   5346  7566  7158  8097  11811
增幅    -15.8    1.3     15.6    24.3    32.5    33.4  28.5     15     12.4   20.2    8.0

据克而瑞研究中心提供的数据今年一月30个重点城市成交面积同比下降34%，跌幅依然很大，显然当前M1的快速回升并不是房地产销售增加带来的，而是疫情过峰后，消费回升导致企业现金快速增加。为什么此次消费回升如此之快？来看居民的消费倾向（居民消费开支占居民收入的比例）数据。从年度数据看，最近三年受疫情影响居民的消费倾向明显下降。

                       2017  2018  2019  2020  2021  2022

居民消费倾向   70.5    70.3   70.1   65.9   68.6   66.5

从季度数据看，剔除季节因素，居民消费倾向在疫情最严重时下降幅度最大。

          一季度  二季度  三季度  四季度

2022   61.8       66.1     66.6      72.1                     

2021   61.4       69.4     67.3      77.0                  

2020   59.4       65.2     64.1      74.8                       

2019    65.2      70.5      67.7      77.6

2018    66.1      71.2      67.1      77.5

2017    66.8      70.3      67.5      77.8

2020年一季度居民消费倾向较疫情前三年的平均数下降6.6个百分点，2022年二季度也较疫情前三年的平均数下降了4.6个百分点。但与2020年居民消费倾向迟迟不能复苏相比，2022年三季度居民消费倾向只比疫情前三年的平均数下降了0.8个百分点，恢复很快，如果不是疫情再次爆发，2022年四季度居民消费倾向完全可能达到甚至超过疫情前的水平。为什么2022年居民消费倾向恢复很快？2020年和2021年居民消费倾向比疫情爆发前三年分别下降了4.4和1.7个百分点，以此计算居民储蓄分别增加了19828和8360亿元，居民已经为应对疫情带来的意外冲击做了不少准备，疫情对居民的财务冲击在预期范围之内，2022年三季度的居民消费倾向的恢复速度就比居民完全没有准备的2020年快得多。由于2022年居民的消费倾向继续下降，以疫情前三年的平均水平计算，居民的储蓄又增加了19622亿元，估计今年一季度居民的消费倾向完全可能恢复到疫情前的平均水平。将来即便疫情再次爆发，由于老百姓已经做好了充分准备，对经济的影响也会比以前小得多。

      展望未来随着地产复苏，经济增长还会更加强劲。今年一月30个重点城市的成交面积同比下降34%,粗看起来下跌幅度很大，但今年春节在一月，而去年春节在二月，春节期间基本是没人买房的，如果把今年一月的成交面积同去年二月比，实际只下降了6%，降幅明显缩小。经济复苏对房地产市场来讲是最大的利好，居民收入增加后，买房的人会更多。百度的搜索指数显示，近期搜索“房地产”的人明显增加，

为什么房地产成交依然不太好？来看“烂尾楼”的搜索情况，

搜索“烂尾楼”的人在去年7月初暴涨后，最近又有抬头。当前促进房地产市场复苏的政策很多，但促进地产复苏的关键还是在解决“烂尾楼”的问题。郑州市在这方面做得很好，一栋不漏，全部解决了。后期，房地产市场将逐步复苏，一些在市场下行阶段不好解决的问题，在市场复苏时解决起来难度会更小，建议抓住有利时机争取在未来1-2年内彻底解决“烂尾楼”的问题。当前新开工的基建项目很多，据发改委的专家介绍，新开工的项目前期主要是做征地、撤迁等准备工作，平均6个月后进入施工阶段，投资力度才会开始加大，如果靠新开工项目来托经济会让人产生“远水不解近渴”的联想（6个月后地产投资可能已经开始复苏了），当前靠加快现有项目的施工进度来托经济可能更现实。同时可以考虑发放消费券，当前情况下，在5月底以前发1500亿可能就够了。此次疫情中旅游等行业损失最大，当前适当发放消费券对促进旅游等产业恢复非常有帮助。旅游收入在一些西部省份经济中所占份的份额较大，如贵州、云南、新疆等，地方政府没有财力发放较多的消费券，可能需要中央给与适当支持。（当前关于经济增长是要靠促投资还是促消费的争论非常激烈，笔者并不反对投资，2022年中国的独角兽企业下降非常快大约只有40家，而以前都在100家以上，我国的独角兽企业在2019年曾经超过美国，现在被美国反超，而且差距在拉大，这方面的投资明显不足，许多“弯道超车”和“卡脖子”的技术需要突破，这方面的有效投资也是越多越好，而效益不好的基建投资在经济好转较为确定的情况下，少做一点，把金融资源运用到效益更好的地方去，结果可能更好。）