债市参考2018年9月27日

中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三，央行发布公告称，"考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作。"当日有400亿元7天逆回购到期，因此净回笼400亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

早盘市场需求旺盛，集中在跨季资金品种，而隔夜资金供给相对充裕。市场跨季资金缺口依然较大，相应利率快速走高。昨日同业存单一级发行市场中，国有股份制银行继续上调同业存单发行利率，发行热情高涨。市场投资机构也积极认购，一时交投火爆。当天全市场募集超1400亿元。今日凌晨，美联储宣布加息25bp，符合市场预期，但是境内人民币市场关注重点在于人民银行是否会对公开市场操作有所调整。今天有600亿元公开市场到期，考虑到近期流动性保持合理水平，预计央行有可能继续暂停公开市场操作。

利率债市场--交投活跃度上升，整体情绪较好

一级市场方面，农发债1、3、5、7、10年全期限新发，需求都很好，发行收益率低于预期。二级市场方面，交投活跃度上升，整体情绪较好。短端跨季资金价格继续上升，7天加权2.95左右，但供给量足，只是价格上升。1年国开180209下行1.5bp，收在3.09。十年国债期货继续保持强势，T1812收高0.26%。利率曲线中长端买盘 都很强势，3年国开180208收在3.68，下了5.75bp。5年180211收在4.0125，下了4.5bp。10年180210收在4.235，下了3.25bp。

信用债市场--交投较为活跃，超短端收益率继续调整

昨日，信用债二级市场交投较为活跃。短融方面，超短端收益率继续调整，期限近1年品种收益率则波动不大。具体成交看，剩余期限3-4M、AAA评级、资质相对较好的券种收益率上行至3-3.2%一线，剩余期限0.81年、AAA评级的18汇金CP003成交于3.63%，与前一交易日持平。中票方面，二级市场交投活跃，各期限品种均受关注，评级以AAA为主。具体成交方面，剩余期限2.94年、AAA评级的16华电股MTN001成交于4.22%，与中债估值持平；剩余期限3.79年、AAA评级的17华能MTN001成交于4.4%，较估值高2bp

利率互换市场--受期货上升影响，利率下行

周三，受期货上升影响，IRS市场下行。Repo方面，5y repo 早盘开在3.36%，随着sell 情绪加重，大幅跳水至3.30%，较上一交易日下跌5bp；1y repo 日内由2.90%下行至2.87%。Shibor 方面，5y shibor 上午在3.885%，随后跌势明显，临近尾盘一度下跌至3.83%；1y shibor日内由3.39%下行至3.36%，曲线平坦化变动。7d repo fixing: 2.69%，较上一交易日上涨 1bps，3m shibor fixing:2.8300%，较上一交易日上涨0.30bps。