企业金融化对实业投资效率的
双重效应及门槛特征
| 变量类型 | 变量符号 | 变量名称 | 变量定义 |
| 被解释变量 | IE | 投资效率 | 采用Richardson投资模型中的残差绝对值的负数表示,该值越大表明企业的投资效率越高 |
| 解释变量 | Fin | 金融化水平 | (交易性金融资产+衍生金融资产+发放贷款及垫款净额+可供出售金融资产净额+持有至到期投资净额+投资性房地产净额)/总资产 |
| 门槛变量 | Size | 企业规模 | 企业总资产的自然对数 |
| Growth | 企业成长性 | 采用托宾Q值表示 | |
| Compete | 产品市场竞争 | 赫芬达尔指数,值越小说明市场竞争越激烈 | |
| 控制变量 | EC | 股权集中度 | 第二到第十大股东持股比例之和/第一大股东持股比例 |
| NBD | 董事会规模 | 董事会人数 | |
| PID | 独立董事比例 | 独立董事人数/董事会总人数 | |
| MSR | 管理层持股比例 | 全部管理层持股总数/公司股本总数 | |
| CF | 自由现金流量 | 经营活动产生的现金流量净流量/期末总资产 | |
| Lev | 资产负债率 | 期末总负债/期末总资产 | |
| Age | 上市时间 | 企业截至本年年末的上市总年数 | |
| Year | 年度虚拟变量 | 控制年度宏观经济影响 | |
| Industry | 行业虚拟变量 | 控制行业经济影响 |
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